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9月下旬以來(lái)，在政策面利好與流動(dòng)性改善雙重作用下，A股漲勢喜人，不少公募基金也為持有人帶來(lái)滿(mǎn)意回報。如長(cháng)盛量化紅利，據Wind顯示，該基金A份額在10月8日復權單位凈值為5.57元，創(chuàng )下成立以來(lái)新高。此外，據銀河證券統計，截至11月1日，該基金年內漲幅為17.42%，過(guò)去2年、3年、5年收益分別為22.06%，19.98%和105.96%，均排名同類(lèi)前3%（分別為36/1440、14/1062、13/462），不僅收獲銀河證券三年期和五年期五星評級，同時(shí)也包攬下其他各大權威機構的五星評級。

值得一提的是，長(cháng)盛量化紅利成立于2009年11月25日，即將迎來(lái)十五歲生日，從長(cháng)期視角來(lái)看，這只老牌基金的業(yè)績(jì)更為給力，截至2024年11月8日成立以來(lái)累計凈值增長(cháng)率439.35%，年化回報11.92%。

回顧過(guò)往，長(cháng)盛量化紅利能夠伴隨公募行業(yè)一同經(jīng)歷十五年牛熊輪回，并且始終業(yè)績(jì)長(cháng)紅，離不開(kāi)以下這些驅動(dòng)因素。

創(chuàng )新

進(jìn)階版紅利策略

紅利主題基金憑借優(yōu)異的業(yè)績(jì)表現在近幾年尤為走俏，但在十多年前這個(gè)賽道并不熱鬧，長(cháng)盛量化紅利更是市場(chǎng)上首只采用量化策略的紅利主題基金。該基金采用進(jìn)階版的紅利2.0策略，利用數量化股票選擇方法選取高紅利股票，通過(guò)深度研究歷史“紅利”因子并進(jìn)行改良，將量化的紀律性與主動(dòng)管理的靈活性巧妙結合。

在長(cháng)盛量化紅利基金經(jīng)理，同時(shí)也是長(cháng)盛基金首席投資官王寧看來(lái)，紅利豐厚的公司通常有充沛的現金流，主營(yíng)業(yè)務(wù)穩健，行業(yè)地位穩固，且具有良好的公司治理，因此紅利是一個(gè)非常重要的因子，但如果僅從歷史去分析紅利，有可能會(huì )落入紅利陷阱，所以提前研判的主動(dòng)投資也非常重要，可以淘汰掉可能會(huì )讓投資落入紅利陷阱的個(gè)股。例如在2023年，團隊規避了房地產(chǎn)這個(gè)當時(shí)紅利豐厚的行業(yè)，避免了行業(yè)回落對組合的負面影響。

在對高股息資產(chǎn)的選擇上，王寧與團隊把整個(gè)全球范圍內中國大的成分股無(wú)風(fēng)險利率，搭建成觀(guān)測倉位變化的一個(gè)模型，為做逆勢的主動(dòng)管理提供宏觀(guān)策略依據，例如在2023年5月，通過(guò)對比研究，發(fā)現“中國特色估值體系”表現特別火熱的時(shí)候，中證紅利成分股整體分紅率達到5.5以下，于是對組合進(jìn)行了審慎操作。

此外，王寧與團隊還對目前A股市場(chǎng)上的5500多只股票進(jìn)行了梳理，發(fā)現歷史上只有350只股票進(jìn)入過(guò)中證紅利指數，并且對這350只股票再進(jìn)行行業(yè)梳理，又發(fā)現有些行業(yè)成為中證紅利成分股的概率較大，于是對這類(lèi)行業(yè)的置信度賦予一定的權重。

靈活

構建低回撤有彈性的組合

長(cháng)盛量化紅利雖然是只老牌基金，但在投資運作中并不墨守成規。經(jīng)驗豐富的王寧早就認識到，傳統的紅利組合，成長(cháng)性過(guò)低，當市場(chǎng)表現較好的時(shí)，漲幅較少；如過(guò)度追求組合的成長(cháng)性，則波動(dòng)較大，在市場(chǎng)表現不佳時(shí)回撤很大。相對而言，成長(cháng)與紅利是評價(jià)企業(yè)的兩個(gè)重要、互為補充的維度，在投資操作中可做有機結合。因此長(cháng)盛量化紅利目前的投資策略以“預期紅利+預期盈利”為主，力求在企業(yè)具備持續成長(cháng)的前提下，優(yōu)選出預期股息率較高的股票組合。

實(shí)踐證明，這個(gè)投資策略十分奏效。從2023年9月底開(kāi)始，長(cháng)盛量化紅利逆市加倉，并且在2024年Q1重倉配置了如電力等公共事業(yè)，以及石油、有色等周期股，最終在這半年中，收獲了7.25%的凈值增長(cháng)率，對比業(yè)績(jì)比較基準（中證紅利指數*75%+中證綜合債指數*25%）實(shí)現了3.67%的超額收益。

隨后，當紅利指數在2024年5月創(chuàng )下新高并迎來(lái)整理時(shí)，長(cháng)盛量化紅利也及時(shí)進(jìn)行了階段性組合調整。王寧曾表示，當時(shí)的重點(diǎn)就是防止組合出現大規模的回撤，先保持一定的勝利成果，再去觀(guān)察后續哪些行業(yè)、哪些個(gè)股會(huì )有一些超額收益的機會(huì )。

Wind數據顯示，截至2024年11月8日，在最近一年中長(cháng)盛量化紅利A區間年化收益率為15.77%，同期平均收益率為2.14%，位于同類(lèi)基金前1/4，同期最大回撤-7.77%，大幅低于同類(lèi)平均水平。

此外，配置均衡也是長(cháng)盛量化紅利的一大特點(diǎn)。這或許受到王寧管理的另一只長(cháng)跑績(jì)優(yōu)基——長(cháng)盛成長(cháng)價(jià)值的影響，該基金在投資策略上，采用獨創(chuàng )的六維選股模型，根據價(jià)值、成長(cháng)與大中小市值，把公司分成了6個(gè)類(lèi)型：大盤(pán)價(jià)值、大盤(pán)成長(cháng)、中盤(pán)價(jià)值、中盤(pán)成長(cháng)、小盤(pán)價(jià)值、小盤(pán)成長(cháng)，且對各類(lèi)資產(chǎn)有明確的投資比例限制，投資下限為5%，上限則不超過(guò)50%。

“均衡投資、平穩運作”的紀律性約束，令長(cháng)盛成長(cháng)價(jià)值同樣業(yè)績(jì)長(cháng)盛。銀河證券統計，截至11月1日，該基金自2002年9月18日成立以來(lái)，累計凈值增長(cháng)率1314.53%，同期上證指數上漲103.88%。

回到長(cháng)盛量化紅利，王寧深知A股風(fēng)格變化的頻繁與劇烈，要實(shí)現長(cháng)期的穩健回報，要么踩準切換節拍，要么做好均衡配置。Wind顯示，截至2024年9月30日，長(cháng)盛量化紅利持股集中度為20.15%，同期同類(lèi)平均水平為46.95%，而且從近3年來(lái)看，長(cháng)盛量化紅利的持股集中度一直較低。

堅持

與市場(chǎng)共進(jìn)步

面對十五年的市場(chǎng)沉浮，“堅持”是繞不過(guò)的態(tài)度。長(cháng)盛量化紅利自成立來(lái)始終以持有人利益為先，頻頻創(chuàng )造超額回報。Wind數據統計，截至2024年11月8日，該基金自成立來(lái)累計回報率439.35%，同期業(yè)績(jì)比較基準為75.72%，跑贏(yíng)基準回報363.63%。若將其15年的成長(cháng)歷程分成三個(gè)“五年計劃”，那每個(gè)階段均超額完成目標：首個(gè)“五年”期間漲幅34.65%，同期業(yè)績(jì)基準和滬深300指數跌幅卻分別達-8.71%、-25.33%；第二個(gè)“五年”期間漲幅近88%，同期基準和滬深300漲幅在45%左右；目前是第三個(gè)“五年”，期間漲幅已翻倍，達113.09%，而同期基準回報為31.54%，滬深300指數微漲6.60%。

長(cháng)盛量化紅利現任基金經(jīng)理王寧，證券從業(yè)年限超26年，2005年加入長(cháng)盛基金，從基金經(jīng)理助理到首席投資官，在“實(shí)戰”中鍛煉成穿越牛熊的行業(yè)老兵。

王寧在長(cháng)盛量化紅利半年報中寫(xiě)到：“從2023年10月開(kāi)始的金融改革不斷深入，2024年春節以后國內股市的改革也逐漸深化，從股票的發(fā)行到退市的全面的改革使市場(chǎng)提倡的長(cháng)期耐心資本逐漸成為清晰的現實(shí)。管理層鼓勵上市場(chǎng)公司增加分紅力度和分紅次數，提高股利支付比例，增加回購和回購注銷(xiāo)力度，以及相關(guān)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈內部的產(chǎn)業(yè)整合，紅利因子因為天然的價(jià)值債券類(lèi)屬性，將因為上述措施繼續成為耐心資本關(guān)注的熱點(diǎn)和焦點(diǎn)之一。”

王寧在長(cháng)盛基金隨后舉辦的“2024年四季度權益線(xiàn)上策略會(huì )”上表示需要重點(diǎn)關(guān)注金融改革。他指出，繼續密切關(guān)注金融改革的延續對國內資本市場(chǎng)的影響。尤其金融互換政策對長(cháng)期跌破凈資產(chǎn)的公司尤其相關(guān)成分股票的估值變化，另外分紅和回購相關(guān)金融政策支持力度對紅利類(lèi)型股票的影響。

“老兵”的堅持與行業(yè)的持續發(fā)展，換來(lái)了投資者的認可。數據顯示，截至2024年9月30日，長(cháng)盛量化紅利合計資產(chǎn)凈值為12.57億元，對比2023年9月30日2.30億元的規模，實(shí)現了同比447%的增長(cháng)。同時(shí)從持有結構來(lái)看，截至2024年6月30日，機構與個(gè)人占比分別為27.05%和72.95%，十分均衡健康。

作為公募“老十家”，長(cháng)盛基金一直致力于成為“穩健投資的長(cháng)跑健將”。在過(guò)去的十五年里，長(cháng)盛量化紅利憑借創(chuàng )新、靈活與堅持，用亮麗的業(yè)績(jì)表現在詮釋這一內涵，并站在第四個(gè)“五年計劃”的起點(diǎn)。希冀未來(lái)，會(huì )有越來(lái)越多的公募主動(dòng)基金產(chǎn)品，通過(guò)業(yè)績(jì)的長(cháng)紅走入投資者的視線(xiàn)。

長(cháng)盛量化紅利混合成立于2009年11月25日，近五年基金經(jīng)理任期如下：王超任職區間為2015年6月18日至2019年5月27日，馮雨生任職區間為2019年3月18日至2021年6月17日，付海寧任職區間為2021年6月8日至2021年8月26日，王寧自2021年8月26日任該基金經(jīng)理。A類(lèi)2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、過(guò)去6個(gè)月凈值增長(cháng)率分別為31.61%、38.23%、25.11%、-7.62%、3.50%、10.29%，同期業(yè)績(jì)比較基準收益率分別為13.05%、3.99%、11.12%、-2.93%、1.60%、4.97%。C類(lèi)成立于2023年12月04日，過(guò)去6個(gè)月凈值增長(cháng)率為10.08%，同期業(yè)績(jì)比較基準收益率為4.97%。數據來(lái)源：長(cháng)盛量化紅利混合定期報告，截至2024年9月30日，業(yè)績(jì)比較基準：中證紅利指數×75%+中證綜合債指數×25%。

風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資須謹慎。基金不同于銀行儲蓄等固定收益預期的金融工具，且不同類(lèi)型的基金風(fēng)險收益情況不同，投資人既可能分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔基金投資所帶來(lái)的損失。本公司承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過(guò)往業(yè)績(jì)及其凈值高低并不預示其未來(lái)業(yè)績(jì)表現。基金定期定額投資并不等于零存整取等儲蓄方式，不能規避基金投資所固有的風(fēng)險，也不能保證投資人獲得收益。本公司提醒投資人應認真閱讀基金的基金合同、招募說(shuō)明書(shū)、產(chǎn)品資料概要等法律文件，在了解產(chǎn)品情況、聽(tīng)取銷(xiāo)售機構適當性匹配意見(jiàn)的基礎上，充分考慮自身的風(fēng)險承受能力、投資期限和投資目標，理性判斷市場(chǎng)，謹慎做出投資決策。在做出投資決策后，基金運營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由投資人自行負擔。